近期ღღღ，A股市场资源股表现抢眼ღღღ，部分细分板块走出了远强于大盘的走势ღღღ，赚钱效应凸显ღღღ。有市场观点认为ღღღ，资源品行情的持续上涨并非偶然ღღღ，而是多重因素共振形成的必然结果ღღღ。

　　分析人士指出ღღღ，部分周期行业正处在景气度向上的阶段ღღღ，行情远未结束ღღღ。考虑到一些细分领域涨幅过大ღღღ，未来结构分化可能加剧ღღღ，建议投资者逢低适当关注有色金属ღღღ、钢铁ღღღ、煤炭等板块ღღღ。

　　近段时间ღღღ，市场内的板块在贵金属带领下出现较大涨幅ღღღ，但板块内部随市场情绪降温ღღღ，波动有所放大ღღღ，后续有色金属细分领域投资节奏或有分化ღღღ。有分析指出ღღღ，随着2026年逆全球化进程不断深化ღღღ，战略金属科技属性不断提升ღღღ，且铜价向下再次逼近10万元大关ღღღ，工业金属再次迎来较好的战略配置时点ღღღ，建议积极关注铜ღღღ、铝等板块的投资机会ღღღ。

　　首先歪歪漫画官方进入入口页面ღღღ，随着金属价格中枢有望抬升ღღღ，对相关板块也将起到一定支撑作用ღღღ。长城证券分析师刘耀齐指出ღღღ，受地缘政治紧张和供应链安全焦虑驱动ღღღ，金属等战略物资地位正在升级ღღღ。与此同时ღღღ，全球基本金属市场正经历长期供需格局的结构性重塑ღღღ。需求端ღღღ，能源转型加速推进ღღღ，新能源汽车ღღღ、光伏ღღღ、风电等绿色产业对铜ღღღ、铝的需求形成强劲而持续的拉动ღღღ；供给端ღღღ，长期投资不足ღღღ、资源品位下降ღღღ、新增项目投产周期延长等因素ღღღ，导致供应刚性日益凸显ღღღ。

　　从细分领域看ღღღ，华源证券分析师田源指出ღღღ，铜矿资本开支不足ღღღ，供给端扰动频发ღღღ，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺ღღღ，同时铜冶炼在政策背景下的利润周期有望见底ღღღ，叠加美联储进入降息周期ღღღ，铜价有望突破上行ღღღ，建议关注紫金矿业ღღღ、江西铜业ღღღ、五矿资源ღღღ、铜陵有色ღღღ、金诚信ღღღ、西部矿业等ღღღ。

　　铝行业则是在供给有限ღღღ、需求有所增长的背景下ღღღ，有望维持高景气ღღღ。国海证券分析师陈晨指出ღღღ，短期来看ღღღ，宏观情绪有所降温ღღღ，铝价也出现高位回落ღღღ。从长期看ღღღ，铝行业的长期供给增量有限ღღღ，而需求仍有增长点ღღღ，行业或将维持高景气ღღღ，建议关注天山铝业ღღღ、神火股份ღღღ、中国铝业ღღღ、云铝股份ღღღ。

　　公司预计2025年归母净利润约为510亿元至520亿元ღღღ，同比增长约59%至62%尊龙凯时 -人生就是博!ღღღ。其中ღღღ，第四季度实现归母净利润为131亿元至141亿元ღღღ，同比增长71%至84%ღღღ。公司矿产金实现超产ღღღ，主要是阿基姆金矿并表ღღღ、山西紫金ღღღ、塞尔维亚紫金铜业ღღღ、波格拉金矿等产量增加所致ღღღ。太平洋指出ღღღ，公司业绩保持高增长ღღღ，作为全球矿业龙头企业ღღღ，公司全球化能力突出ღღღ、成长确定性强ღღღ、成本控制能力优异ღღღ，金ღღღ、银ღღღ、铜ღღღ、锂产量持续提升ღღღ，有望充分受益于行业高景气度ღღღ。

　　公司是中国最大的铜生产基地ღღღ，最大的伴生金ღღღ、银生产基地ღღღ，拥有包括大型露天矿山德兴铜矿在内的多座在产铜矿ღღღ。方正证券指出ღღღ，公司自有铜矿资源量丰富ღღღ，成本优势明确ღღღ，自产铜及副产金年产量稳定ღღღ，为公司提供了坚实的利润基础ღღღ。未来公司海外资源布局或带来潜在增量ღღღ，公司参股的多个海外铜矿有望复产或提升产量ღღღ，这些潜在增量项目预计为公司带来强劲的业绩增长来源ღღღ。看好铜ღღღ、金价格中枢长期上行趋势及公司估值持续修复ღღღ。

　　公司2025年公司营业成本50.9亿元ღღღ，环比下降8.1亿元ღღღ，降幅13.79%ღღღ。向后看ღღღ，进口铝土矿价格或维持低位ღღღ，预计公司第四季度的铝土矿成本有望进一步降低ღღღ。东方证券指出ღღღ，公司作为全产业链一体化经营的电解铝龙头ღღღ，持续深化铝产业链一体化布局尊龙凯时人生就是博平台ღღღ。随着公司绿色低碳能效提升项目达产尊龙人生就是博官网登录ღღღ。ღღღ，公司盈利水平或在原铝板块量价齐升的推动下迎来显著增长ღღღ。

　　公司为国内优质电解铝及煤炭生产企业尊龙凯时官方网站ღღღ。ღღღ，现拥有电解铝产能170万吨/年ღღღ。同时ღღღ，公司为国内无烟煤主要生产企业之一ღღღ，煤炭保有储量13.09亿吨尊龙凯时人生就是博平台ღღღ，可采储量6.05亿吨ღღღ。公司铝产业链上下游配套完善ღღღ，产业链一体化优势显著ღღღ。信达证券指出ღღღ，铝行业仍处于景气上行周期ღღღ，电解铝高盈利格局有望延续ღღღ，叠加煤炭价格上涨推动煤炭业务盈利边际改善ღღღ，公司较非煤铝企具备更强业绩弹性ღღღ，配置价值显著ღღღ。

　　钢铁行业正迎来“减量提质”的发展新阶段ღღღ，随着格局持续变革ღღღ，分化将进一步加剧ღღღ。中金公司指出ღღღ，普钢产能置换政策趋严ღღღ，超低排放改造等绿色指标有望成为差异化产量调控新抓手ღღღ，2026年钢铁政策值得期待ღღღ，结构性机会值得重视ღღღ。特钢方面ღღღ，国家鼓励科技创新ღღღ，对先进制造业加大投资力度ღღღ，叠加贸易摩擦带来的外部效应ღღღ，关键材料国产化替代正迎来加速拐点ღღღ，有利于行业资源向高附加值领域聚集ღღღ，有利于提高特钢企业的综合竞争力尊龙凯时人生就是博平台ღღღ，特钢行业盈利能力有望提升ღღღ，估值中枢有望上移ღღღ。

　　国泰海通指出ღღღ，供给端即便不考虑供给政策ღღღ，目前行业的微利运营时间也已较长锅炉设备ღღღ，供给的市场化出清开始出现尊龙凯时人生就是博平台ღღღ，预期的基本面有望逐步修复ღღღ。若供给政策落地ღღღ，行业供给的收缩速度或更快ღღღ，而行业上行将有望更快展开生产流水线ღღღ！ღღღ。长期来看ღღღ，产业集中度提升ღღღ、促进高质量发展是未来发展的必然趋势ღღღ，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益ღღღ；在环保加严ღღღ、超低排放改造与碳中和背景下ღღღ，龙头公司的竞争优势与盈利能力将更加凸显ღღღ。

　　“钢铁板块仍有绝对收益空间ღღღ。”国盛证券分析师笃慧表示ღღღ，自2024年三季度以来ღღღ，钢铁板块估值大幅修复ღღღ，目前估值上泡沫不多ღღღ，依然具备绝对收益的空间ღღღ。继续推荐底部估值区域的华菱钢铁ღღღ、南钢股份ღღღ、宝钢股份ღღღ、新钢股份ღღღ，受益于油气ღღღ、核电景气周期的久立特材ღღღ，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管ღღღ，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份ღღღ，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份尊龙凯时人生就是博平台ღღღ。

　　公司2025年前三季度实现营业收入950.48亿元ღღღ，同比下滑14.88%ღღღ；实现归母净利润 25.1 亿元ღღღ，同比增长41.72%ღღღ。指出歪歪漫画官方进入入口页面ღღღ，2025年上半年公司聚焦产品迭代升级ღღღ，品种结构加速优化ღღღ，公司重点品种钢销量占比68.5%ღღღ，同比提升3.9个百分点ღღღ；开发75个新产品ღღღ，其中高强镀锌产品销量同比增长97.7%ღღღ，首批高磁感取向硅钢在2025年6月实现首发交付ღღღ，实现取向硅钢基料销量同比增长38%ღღღ，市场占有率突破60%ღღღ。

　　公司2025年前三季度实现归母净利润合计约12.6亿元ღღღ，同比增长20.73%ღღღ。公司的高端产品优势持续看好ღღღ，有望维持盈利韧性ღღღ，并持续向好发展ღღღ。指出ღღღ，公司10月公告控股股东持续增持ღღღ，彰显了对公司未来业绩以及盈利的增长信心ღღღ，看好公司持续研发投入ღღღ，继续积极布局国家战略新型产业关键材料ღღღ，为盈利的持续增长增添动能ღღღ。

　　公司2025年第三季度实现归母净利润2.96亿元ღღღ，同比增长430.36%ღღღ，环比增长10.74%ღღღ。后续大规模工业设备更新改造及消费家电以旧换新有望驱动钢铁需求转向制造业尊龙凯时人生就是博平台ღღღ。同时ღღღ，钢材需求继续温和增长ღღღ，叠加行业供给端调控预期升温ღღღ，行业及公司盈利有望继续改善ღღღ。指出ღღღ，公司为国内球墨铸管行业龙头ღღღ，拥有显著的产能优势与技术壁垒ღღღ，在钢铁行业盈利大增的背景下ღღღ，公司2025年业绩或显著改善ღღღ。

　　公司持续推进产品高端化转型歪歪漫画官方进入入口页面ღღღ，13Crღღღ、HRSGღღღ、油缸管等特色产品的总体占比持续提升ღღღ，产销量和经营情况保持稳健ღღღ，2025年第三季度毛利率环比向好ღღღ，达到17.7%ღღღ。看好公司产品高端化战略继续延伸推进ღღღ，实现业绩与盈利能力的持续向好改善ღღღ。指出ღღღ，公司油套管ღღღ、锅炉管等产品需求有望持续向好ღღღ。随着高端领域产品项目持续推进ღღღ，公司业绩的新增长点或已蓄势待发ღღღ。

　　自2025年以来ღღღ，国家能源集团ღღღ、山东能源集团ღღღ、中国中煤能源集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划ღღღ，释放行业利好ღღღ，彰显煤企发展信心ღღღ、增厚企业成长性与稳定性ღღღ。从大方向来看ღღღ，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变ღღღ，需求端可能阶段性起伏波动ღღღ，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡的态势ღღღ。

　　分析师陈晨指出ღღღ，从行业发展趋势来看歪歪漫画官方进入入口页面ღღღ，煤价长期内仍然有上涨的诉求ღღღ，过程可能是曲折的ღღღ，但方向应该是明确的ღღღ。头部煤炭企业资产质量高燃气锅炉ღღღ。ღღღ，账上现金流充沛ღღღ，呈现高盈利ღღღ、高现金流ღღღ、高壁垒ღღღ、高分红ღღღ、高安全边际的“五高”特征ღღღ。

　　对于煤炭板块逻辑ღღღ，开源证券分析师王高展认为ღღღ，首先是周期弹性ღღღ。当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位歪歪漫画官方进入入口页面ღღღ，为反弹提供了空间ღღღ。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩ღღღ，以及需求端进入取暖旺季ღღღ，煤炭供需基本面有望持续改善ღღღ，两类煤种价格均具备向上弹性ღღღ。其次是稳健红利ღღღ。多数煤企依然保持高分红意愿尊龙凯时人生就是博平台ღღღ。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下ღღღ，投资行为也存在情绪上的脉冲ღღღ，因此煤炭板块具备周期与红利的双重属性ღღღ，加之板块当前处于持仓低位ღღღ，基本面已到拐点右侧ღღღ，达到布局时点ღღღ。

　　板块机会方面ღღღ，陈晨建议投资者把握低位煤炭板块的价值属性ღღღ，重点关注稳健型标的中国神华ღღღ、陕西煤业ღღღ、ღღღ、电投能源ღღღ、新集能源ღღღ；动力煤弹性较大标的兖矿能源ღღღ、晋控煤业ღღღ、广汇能源ღღღ、力量发展ღღღ；焦煤弹性较大标的ღღღ、淮北矿业ღღღ、平煤股份歪歪漫画官方进入入口页面ღღღ、潞安环能ღღღ、山西焦煤ღღღ。

　　公司拟以发行A股股份及支付现金的方式购买控股股东国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产ღღღ，业务覆盖煤炭ღღღ、坑口煤电ღღღ、煤化工等多个领域ღღღ，有利于提高上市公司核心业务产能与资源储备规模尊龙凯时ღღღ！ღღღ。国信证券指出燃油锅炉ღღღ，本次交易后公司煤炭储量或增加97.7%ღღღ，进一步巩固行业龙头地位ღღღ，同时增强产业链协同能力ღღღ。公司是全球领先的以煤为基的综合能源企业ღღღ，业绩稳定性强ღღღ，股息回报丰厚ღღღ。

　　公司煤价下跌主要缘于2025年前三季度煤炭市场中枢价格下行ღღღ，不过ღღღ，第三季度行业煤价回升较为明显ღღღ。华源证券指出ღღღ，公司投资净收益大幅提升ღღღ，主要原因是第三季度出售信托产品增加收益ღღღ。整体来看ღღღ，公司凭借优质丰富的煤炭资源奠定行业龙头地位ღღღ，成本优势突出ღღღ，煤电一体化运营前景广阔ღღღ，分红稳定ღღღ，并有望在煤价修复过程中具备较大的业绩弹性ღღღ。

　　公司从地方煤炭企业起家ღღღ，通过持续收并购实现产业链的横向拓宽ღღღ、纵向延伸ღღღ。当前公司在产ღღღ、在建及规划矿井合计产能达3.2亿吨/年ღღღ，预计将如期实现“原煤3亿吨”目标ღღღ。指出ღღღ，看好2026年煤炭行业基本面改善ღღღ、煤价中枢温和提高ღღღ，而公司市场煤占比较高ღღღ，弹性ღღღ、成长性与高分红属性兼备ღღღ。

　　公司2025年前三季度业绩出现明显下滑ღღღ，随着煤价底部已过ღღღ，当前焦煤价格偏紧ღღღ，政策逐步落地ღღღ，焦煤价格仍有向上动能ღღღ。指出ღღღ，2025年9月河南能源集团和平煤神马集团进行重组尊龙凯时人生就是博平台ღღღ，河南能源集团煤炭资产证券化率较低ღღღ，未来有望资产整合ღღღ。此外ღღღ，公司通过“东引西进出海”战略ღღღ，竞拍得到新疆白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿勘查探矿权ღღღ，资源量16.68亿吨ღღღ。随着新疆产业布局及集团煤焦资产的注入ღღღ，公司外延增长潜力可期ღღღ。